Multiplicateurs d’investissement
Le budget de 2025 a prévu 41,3 milliards de dollars de nouvelles mesures fédérales destinées à soutenir l'activité d'investissement dans cinq secteurs de programmes : l'infrastructure, la recherche et le développement dans le secteur privé, le logement, les programmes de développement industriel et les mesures fiscales.
Le Comité sénatorial permanent des finances nationales a demandé une évaluation des taux de rendement économique de ces mesures par type d'investissement et selon différents scénarios.
La présente note répond à cette demande en estimant des multiplicateurs d'investissement à l'aide du modèle macroéconomique du Bureau de la directrice parlementaire du budget (BDPB). Chaque multiplicateur mesure l'incidence nette sur le produit intérieur brut (PIB) réel d'une augmentation permanente, ajustée à l'inflation, d'un dollar dans la catégorie d'investissement concernée, en tenant compte des réactions comportementales, notamment de la politique monétaire, des fuites vers les importations et de l'accumulation de capital. Les multiplicateurs sont estimés selon deux scénarios : l'un où la politique monétaire réagit à la hausse de l'activité d'investissement, et l'autre où elle n'y réagit pas.
L'infrastructure et la recherche et le développement dans le secteur privé génèrent les rendements les plus importants et les plus durables, qui s'accroissent sur l'horizon de cinq ans à mesure que l'investissement s'accumule en capacité productive. Le logement génère de forts rendements à court terme, avec des avantages supplémentaires possibles au-delà de ceux que le modèle est en mesure de saisir, comme les effets sur la mobilité de la main-d'œuvre. Les programmes de développement industriel produisent les multiplicateurs les plus faibles, en raison du fort contenu en importations des machines et le matériel. Enfin, les mesures fiscales génèrent des rendements modestes à court terme qui augmentent considérablement sur cinq ans à mesure que le capital s'accumule et que la productivité augmente.